词典:行话 ↔ 人话
性质:顶层活文件,也是翻译的真相层——build.py 读本页两张表,在网站渲染时自动把代号翻成名字、给行话挂上人话解释。 为什么存在(2026-07-23,用户原话:"你的用词是面向 AI 的,不是面向我的"): 库里的代号(L-xx、第一档、Part 3·M…)是给工具和跨会话引用用的——机器需要稳定的门牌号,编号永远不换,锁和脚本才认得。 但读的人不欠背门牌号的义务。规矩从此是一句话:
代号是管道,人话是界面。
markdown 源文件里继续用代号(工具靠它);网站显示时自动翻成名字;今后所有写给人看的文字(首页、卡片结论、报告总结、AI 对用户说话),先人话、后代号。
⚠️ 这是旧病复发,不是新病:立项就写了「新手红线:少堆术语」;2026-06-28 用户抱怨过一次(当时只补了图例=治标);此后方言反而蔓延到首页。根因=写作会自然向写的人优化,每个代号都替 AI 省了力、把成本转嫁给了读的人。
判断名录(给每条判断起名字)
名字带立场——它是判断的名字,不是事实。名字怎么读:「谁:赌什么」。编号只是门牌号,工具用;人记名字就行。
| 编号 | 名字 |
|---|---|
| L-01 | 英伟达:市场怕过头了 |
| L-02 | Marvell:价格透支了牛市 |
| L-03 | Vertiv:定价到完美 |
| L-04 | AMD:追高胜率差 |
| L-05 | 美光:毛利率在山顶 |
| L-06 | Meta:被错杀的折价 |
| L-07 | 谷歌:被冤枉的输家 |
| L-08 | 微软:恐惧折价过深 |
| L-09 | Oracle:现金流转正前不接 |
| L-10 | Arm:愿景已全在价里 |
| L-11 | 高通:白送的转型期权 |
| L-12 | 超微:低价是陷阱 |
| L-13 | 效率突跃:没人定价的尾部 |
| L-14 | OpenAI 集中度:会被定价吗 |
| L-15 | 应用层:肥肉被上下游分食 |
| L-16 | 电力:最抗周期的一环 |
| L-17 | CoreWeave:煤矿里的金丝雀 |
| L-18 | 英特尔:故事跑在账本前面 |
| L-19 | 设备商:回不去的中国 |
| L-20 | Oracle:跌够了没有 |
行话对照
网站上这些词第一次出现时会自动带上人话解释(悬停可见,点击进本页)。
| 行话 | 人话 | 一句话解释 |
|---|---|---|
| 论点台账 | 判断记分牌 | 把每个「和主流不同的判断」编号记下来、到期对答案的本子 |
| 台账 | 记分牌 | 同上(简称) |
| 第一档 | 公司原文 | 数字直接来自公司财报 / SEC 备案文件,最可信的来源 |
| 二档 | 媒体转述 | 主流财经媒体的转述,只作佐证、不单独当数字依据 |
| 三档 | 不作数 | 内容农场 / SEO 文,永远不作数字依据 |
| 可证伪条件 | 认错条件 | 立判断时先写死「出现什么情况就算我错」,事后不许改 |
| kill 条件 | 认错条件 | 同上 |
| 正反对抗 | 正反两面论证 | 立判断前,分开写最强的支持理由和最强的反对理由,再收敛到「盯哪个数字、什么时候见分晓」 |
| 到点裁判 | 到期验证 | 财报公布后,按立账时写定的条件检验判断,不临时换标准 |
| 变体观点 | 与主流不同的判断 | 超额收益只能来自「你和大家想的不一样、而且你对了」的地方 |
| 换人测试 | 换个名字还成立吗 | 把公司名换成最像的同行,句子若还成立=没抓住这家的特别之处 |
| 快照层 | 定稿不回改 | 报告是写作当时的快照;被推翻就在下一篇说明,不回头改旧文 |
| 活层 | 持续更新 | 卡片、名单等必须保持最新、彼此一致 |
| 反向 DCF | 倒推市场预期 | 不算「它值多少」,而是倒推「现在的价格已经假设了什么」,再问这个假设现实吗 |
| 三情景 | 坏/中/好三种剧本 | 每种剧本给一个估值区间,而不是拍一个点 |
| 概率加权期望值 | 加权合理价 | 三种剧本按概率加权平均出来的价 |
| Brier 分数 | 预测准头分 | 越低越准;错得越自信罚得越重 |
| 技巧分 | 比瞎猜好多少 | ≤0 说明这批判断没有信息量,该降级 |
| 校准缺口 | 自信是否过头 | 平均自信度减实际命中率;正数=过度自信 |
| GAAP | 会计准则口径 | 按美国会计准则算出来的、要对监管负责的数字,本库口头上叫「账面」 |
| 非 GAAP | 公司自定口径 | 公司自己剔掉股票薪酬、重组费用、一次性损益后的数字——好看但可以挑着剔,只能参考 |
| 良率 | 好片比例 | 一片晶圆上做出来能用的芯片占比;代工赚不赚钱几乎全看它 |
| 内部转移定价 | 左手卖右手的定价 | 公司内部两个部门互相买卖时自己定的价——可以把利润挪到想好看的那一边 |
| RPO | 已签未交付订单 | 合同签了、货/服务还没交付的总额——可能含水分,要打折看 |
| capex | 资本开支 | 建数据中心、买设备花的钱 |
| HY OAS | 垃圾债利差 | 市场对高风险借款人的恐惧体温计,越高越怕 |
| SBC | 股票薪酬 | 用股票付工资——算不算真成本,是估值的核心分歧点之一 |
| NRR | 老客户续费率 | 去年的客户今年花的钱 ÷ 去年花的钱 |
| backlog | 在手订单 | 签了还没做完的生意 |
| 传播清单 | 改一处、扫全库 | 改一个承重数字时必须同步检查的所有文件清单 |
| 10-K | 年报 | 美国上市公司每年提交证监会的正式年度报告,信息最全 |
| 10-Q | 季报 | 每季度提交证监会的正式季度报告,附注比新闻稿细 |
| 8-K | 临时公告 | 有重大事项(如发财报)时提交证监会的即时公告 |
| SEC | 美国证监会 | 上市公司信息披露的官方存档处 |
| EDGAR | 证监会数据库 | SEC 的公开文件库,所有申报原文都在这里 |
| edgartools | 取数工具 | 直接从证监会数据库读公司原文的工具,绕开媒体转述 |
维护:新代号/新行话入库时,先来这里登记名字或人话——没有名字的判断不该出现在首页。