估值报告：公司名 (代码) —— 副题写判断本身（如「赢得越彻底，每股赚得越少」）
日期：YYYY-MM-DD（数字截至 Qx FYxxxx 财报） 配套：链接到公司卡；有上一版就一并链上 一句话结论：（现价 ≈ 哪个情景？市场在为"完美"还是"怀疑"定价？你的 edge 押在哪个单一假设上？） 现价 vs 加权合理价：现价 $… vs 概率加权 $…（…倍）→ 一句话说买入等于押什么。 现在盯什么：① 头号变量 ② 次要变量；下一个裁判日＝哪份财报/哪天。
关键数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 现价（YYYY-MM-DD） | $…（52 周区间 $低–$高 的 …% 位置） |
| 市值 | 约 $… |
| 前瞻市盈率 | …倍（口径有分歧就两个都给：屏幕口径 vs 本报告口径，并注一句差在哪） |
| 最近季营收 | $…，同比 +…%（Qx FYxxxx） |
| 关键分部 | $…，同比 +…%（占 …%） |
| 营业利润率 | 账面 …%／公司自定口径 …% |
| 净现金 / 净债务 | 约 $… |
| 摊薄股数 | … 亿（若有权证/可转债等或有稀释，另给全稀释数） |
| 目标价三档（FY 目标年） | 熊 $…（…%）／基准 $…（…%）／牛 $…（…%） |
| 概率加权合理价 | $…（现价为其 … 倍） |
一、这一季的账（事实）
- 最近财年 / 最近季：营收 + 增速、营业利润 + 营业利润率、净利、关键分部，写清
Qx FYxxxx + 截至日。 - ⚠️ 会计调整：GAAP 净利是否被一次性/投资收益灌水？估值该用营业利润还是调整后口径？（标出来）
- 改变风险结构的附注（担保、承诺、权证等）——新闻稿里没有、附注里才有的，单独标出。
来源：公司财报新闻稿与季报/年报（第一档）；现价与共识（二档）。备案号见维护日志。
二、关键假设
- 叙事一句话：这家公司未来十年的故事是什么（增长从哪来、利润率到哪去）。
- 最敏感的那一个旋钮：（如"是否丢一个大客户"/"可持续毛利率"）——它变了结论就变。
- 诚实区间：基准假设合理浮动下，价值区间 $低–$高；现价在带内还是带外（带外＝方向结论稳健）。
三、三情景 → 目标价（核心，脚本产出）
每档都要落到"价"，并写清驱动假设 + 关键数字 + 隐含倍数×EPS + 触发该情景的信号。
| 情景 | 概率 | 核心驱动假设 | 关键数字（增速/利润率） | 隐含倍数 × EPS | 目标价 | 触发信号 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 熊市 | …x × $… | $低 | ||||
| 基准 | …x × $… | $中 | ||||
| 牛市 | …x × $… | $高 |
现价 $… ≈ 哪个情景？分析师均值 $… ≈ 哪个情景？→ 一句话定位市场在 price 什么。
四、现价隐含了什么（反向）—— 关键
倒推：现价/前瞻市盈率隐含了怎样的"增速 + 利润率 + 持续期"？这组隐含预期可实现吗？ 最敏感的单一假设是哪个？（这一节是"价格不是价值"的落地。）
五、口径交叉验证（基准 DCF）
后税营业利润 = 营收 × 营业利润率 × (1−税率)。与三档阶梯口径不同处（如股票薪酬算不算成本）明说，差多少、差在哪。
六、（可选）同业对照：谁 price 了什么
| 现价 vs 基准 | 前瞻市盈率 | 市场态度 |
|---|
七、我的变体 + 可证伪
- 共识：（主流机构在预测/给什么目标价）
- 我的变体：我在哪、凭什么不同、押哪个单一变量。
- 我可能错在哪：按杀伤力排序，最软的那格假设点名。
- 可证伪（盯）：① 头号信号 ② … ③ …（多久见分晓）
八、诚实边界
- 关键会计调整、哪些是第一档/二档/估算；假设是我的、你应自己改。
- 只写本报告特有的边界（如"地缘尾部算不出"）；通用免责渲染层自动挂。