认识论与方法论 · 项目宪法（第一性原理）

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版本：v1.8（2026-07-04；见末尾修订记录。v1.0 当日定稿冻结，之后按修订协议增补、不重写正文）　地位：本项目最高层文件。新人、未来的你、或任何 AI，先读这一份。

冻结后不再随意改动。如需修订，新增"修订记录"一行（日期 + 改了什么 + 为什么），保留可回溯。

0. 这份文件为什么存在

我们在一次"深度推理模式"里，把这个项目从零做到有结构、有数据纪律、有专业框架。但深度推理是稀缺的——大多数时候（你的普通模式、未来某次轻量会话、换一个 AI），不会有这么强的当场思辨。

本文件的目的：把"质量"从「当场的聪明」转移到「固化的原则 + 流程」里。 只要遵守它，即使在普通模式下，工作也能保持同一水准、不走样、能接着推。

判断一切的两句话：

Part 1 · 认识论：我们如何认识"真"

原则 1 — 两类主张，判别方式不同。

原则 2 — 知识是临时的、带日期的。 一切都是"截至某日为止为真"。卡片只增不改（新信息追加带日期的新行）。世界会变，尤其在 AI 知识截止之后——重新核实不是可选项。

原则 3 — 共识 vs 边缘（核心洞察）。

原则 4 — 价格不是价值；倍数不是估值。 "PE 35 贵不贵"是伪问题。真问题永远是：现价隐含了什么预期？这个预期可实现吗？（反向 DCF / 预期投资）。

原则 5 — 可证伪高于信念。 每个论点必须配「什么会证明我错 + 多久见分晓」（kill criteria）。没有退出条件的信念，是亏钱的标准姿势。

原则 6 — 校准高于确定。 用概率、区间、情景、期望值、base rate 思考，不用点预测。明确标注信心程度。宁可"大致正确"，不要"精确地错"。

原则 7 — AI 的认识边界（务必明确）。

原则 8 — 相关性诚实。 许多看着不同的仓位，可能是同一笔押注（如本库大量标的 = "AI capex 持续上行"这一个赌注）。知道你实际在赌什么，是认识论卫生。

原则 9 — 把分析者和仓位分开。 警惕动机性推理。"我可能错在哪"、给对立面找最强理由（steelman）是强制的，不是装饰。

Part 2 · 方法论：可重复的作业系统

作业闭环（OS loop）：

框定 → 捕获 → 分析 → 溯源 → 综合 → 决策 → 维护 → （回到捕获）
  1. 框定：七层价值链；节点（公司/技术）+ 边（关系）。见 七层总览.md。
  2. 捕获：标准化卡片（模板/公司卡模板.md）、关系表.md、观察名单.md。
  3. 分析：四个借来的框架——
    • 反向 DCF / 预期投资（估值：价格隐含了什么）
    • 7 Powers + 轨迹（护城河类型 + 变宽/变窄）
    • 叙事→数字（Damodaran 估值）
    • 机构共识 vs 我的变体（前瞻 / alpha）
    • 详见 机构参考与方法论.md。
  4. 溯源：三档来源纪律 + 标注 + 核查。详见 数据来源与可靠性.md、报告/核查日志.md。
  5. 综合：专题 + 季度综述，产出单卡给不了的洞察（价值迁移、ROI 缺口这个总开关）。
  6. 决策：知识 → 论点（带 kill criteria）→ 观察名单（带触发信号）→ 仓位（带相关性意识）→ 行动（你拍板，纪律优先）。
  7. 维护：每周喂卡、财报季更新、每季综述；日志只增不改。

节奏：每周 ~1 小时喂卡；财报季加量更新；每季产出综述并复盘观察名单。

Part 3 · 普通模式作业指南（让轻量推理也能保质）

普通模式下不要靠临场发挥，靠清单。下面是常见任务的标准流程；可直接把对应"标准指令"丢给 AI。

A. 新建/更新一张公司卡

  1. 套 模板/公司卡模板.md 全部栏目（含特质 / 技术与执行 / 估值 / 7Powers / 共识vs变体）。
  2. 反同质化：用「换人测试」检验定位（不是新增栏目，是写卡时的思维工具）：把公司名换成最像它的同类，若你的一句话定位/多空仍成立 = 没抓住特质，重写到抓住为止。有同类先读那张同类卡（Nebius 被当成 CoreWeave 翻版就是反面教材）。仅当有一条"定位/估值/多空都没覆盖、且过换人测试"的真区别（通常是近亲并排对比）时，才单列可选的「特质」栏；否则不强加、不复述定位（多数卡不需要）。样板：公司卡/Nebius-NBIS.md。
  3. 承重数字（营收、增速、capex、市值、backlog）回第一档取，标 [IR]/[8-K] + 日期 + 财年（写清 Qx FYxxxx + 截至日，防财年错位）。
  4. 「技术与执行」栏（防"技术只被点名不被理解"）：核心产品/技术、技术代际路线图、技术壁垒为何难攻、近期执行（兑现vs跳票）、技术里程碑（=kill criteria 的技术标尺）。铁规：讲原理、不只点名词，新手能复述；技术≠投资结论；深度对照 公司卡/英伟达-NVDA.md 样板。
  5. 「管理层与资本配置（轻量）」栏：执行力（指引 beat/miss）+ 资本配置（M&A/capex/回购 创造还是毁损）+ 利益对齐（持股/薪酬挂钩/内部人卖股）+ 一句话评。区分管理层主动创造 vs 行业顺风；人物/治理多为二档，按此标注。
  6. 多空各 3 条 + 必填"我可能错在哪"。
  7. 估值栏做反向 DCF；护城河栏判断变宽/变窄；变体栏写清共识、分歧、我赌什么、可证伪。
标准指令："按项目模板和《认识论与方法论》新建/更新 X 的公司卡：① 用『换人测试』检验一句话定位是否抓住特质（有同类先读同类卡）——抓住即可，只有定位/估值/多空都没覆盖的真区别才单列『特质』可选栏，否则不写；② 承重数字回第一档核实并标注；③ 填『技术与执行』『管理层与资本配置』栏；④ 填估值（反向DCF）、7 Powers、共识vs变体。"

B. 核查承重数字

  1. 列出该卡所有承重数字。
  2. 逐条回第一档（公司 IR 优先，SEC 常 403）。
  3. 结果记入 报告/核查日志.md：数字 → 来源 → 确认/更正/存疑。注意 GAAP vs non-GAAP、指引 vs 财报原文、加总型数字。

C. 写季度综述

  1. 套 模板/报告模板.md。
  2. 逐层扫描（7→1）→ 三条主线索 → 估值快照 → 整体姿态 → 触发信号清单 → "我可能错在哪"。
  3. 重点找单卡给不了的跨节点洞察（价值迁移、新瓶颈）。

D. 形成变体观点

  1. 写清共识（主流机构在预测什么）。2. 找机构间分歧及原因。3. 选边 + 依据。4. 可证伪（什么数据、多久）。

E. 数据一致性（活层 vs 快照层） 知识库分两层，规则不同：

F. 新建/更新一张技术卡（瓶颈地图，去投资化）

  1. 套 模板/技术卡模板.md。技术卡的本职是瓶颈地图，不是投资笔记。
  2. 原理讲到"新手能复述"：它是什么、怎么工作、为什么是瓶颈；每个术语第一次出现就用大白话解释，并配「新手词汇表」。深度对照样板 技术卡/HBM高带宽内存.md。
  3. 去投资化：把"对投资的含义 / 谁受益谁受损"压成一行，用 markdown 链接指到对应公司卡（链接写法照 HBM 样板；详细估值/多空/盯什么在公司卡那边）。技术因果（谁被 gating、谁受益）可留，但不下买卖结论。
  4. 技术卡是活层，保持当前一致（见 E）。
标准指令："按《认识论与方法论》F 和 模板/技术卡模板.md 去投资化重写/新建 X 技术卡：原理讲到新手能复述（对照 HBM 样板）+ 新手词汇表；投资含义压成一行链接到相关公司卡。"

G. 写技术专题（变体观点的弹药库）

  1. 选题 = 一个被反复念叨却很少被拆解的技术机制（如 CUDA 锁定、ASIC vs GPU 推理账）。
  2. 结构：一句话结论 → 把机制拆到可证伪的几层 → 关键区分 → 正在松动/变化处 → 变体框架（共识 vs 我更锋利的问题） → 可证伪信号 → 诚实边界。对照样板 报告/2026-技术专题-CUDA锁死了什么.md。
  3. 定位：结论是判断类（看逻辑）；承重数字引用公司卡第一档、不在专题里重新背书。技术专题是半活（原理变了才更新出新版本，类比估值报告），归在 报告/。
标准指令："按《认识论与方法论》G 写一篇技术专题《X》：把机制拆到可证伪、给共识vs变体框架+可证伪信号，承重数字引用公司卡，标诚实边界。"

H. 写/更新一份估值报告

  1. 套 模板/估值报告模板.md。承重财务回第一档（标 Qx FYxxxx + 截至日）；价格/目标/共识标二档；先做关键会计调整（GAAP 是否被一次性/投资收益灌水 → 改用营业利润口径）。
  2. 必做四件：叙事→数字（Damodaran）→ 基准 DCF → 反向 DCF（现价隐含了什么） → 三情景→目标价阶梯表（熊/基/牛各写：驱动假设、关键数字、隐含倍数×EPS、对应价、触发信号）。
  3. 收尾：我的变体 + 可证伪（盯什么、多久）+ 诚实边界。
  4. 估值报告是半活：数据/假设实质变化才重算出新版本（带新日期），不悄改旧的（见 E）。
标准指令："按《认识论与方法论》H 和 模板/估值报告模板.md 写/重算 X 的估值报告：基准 DCF + 反向 DCF + 三情景目标价阶梯，财务回第一档、先做会计调整，标变体与可证伪。"

I. 消化一篇外部研究文章（持续输入） 触发：用户发来外部研报/文章（粘正文，或给 URL——URL 我用 WebFetch，付费墙/部分站会 403，那就请粘正文）。这是 OS loop 的"捕获→分析→综合→维护"，要交锋、不照单全收：

  1. 定性：一句话核心主张 + 它相对本库是共识还是变体 + 来源档级（外部文章多为二/三档）+ 作者立场（卖方/利益相关？原则 9 动机性推理）。
  2. 拆主张（原则 1）：① 数据类（数字/事实）→ 列出，标"承重需回第一档"；② 判断类（观点/预测）→ 逐条评：我同不同意、最强反方（steelman）、过没过「换人测试」与可证伪。
    • ⚠️ 排名级断言铁规："最大 / 第一 / 唯一"这类排名断言，以及看多研报的核心卖点，必须独立核实后才入库；核不了就标"未证实"、降级表述（如"最大"→"主要"）。别把"一篇看多研报的卖点"当成"库的新结论"。（反面教材：把 SemiAnalysis"ByteDance 是 Oracle 最大客户"当事实直接入卡，见 报告/外部研究消化日志.md 核查记录。）
  3. 与库交锋：确认了什么 / 反驳了什么 / 新增了什么；触及哪些卡/关系表/观察名单/论点；是否触发某条 kill criteria。
  4. 提议更新（传播清单 + 分层纪律）：活层（卡/关系表/观察名单）可加带日期的更新日志行，但承重数字先回第一档才进卡（文章只是线索不是源）；快照层（报告）不回改，被推翻就在下一篇注明；变体/观察名单更新"我在等什么/触发信号"；记入 报告/外部研究消化日志.md。
  5. 待办：列出需联网回第一档的数字，问用户是否要核。
标准指令："按《认识论与方法论》I 消化这篇文章：先定性（共识/变体 + 档级 + 作者立场），拆数据类（标需回第一档）vs 判断类（逐条评 + steelman + 换人测试），与库交锋（确认/反驳/新增 + 触及哪些卡），给带传播清单的更新提议（承重数字先回第一档、报告不回改），记入消化日志。"

J. 论点台账与季度校准（体系的记分牌）

  1. 入账：任何报告/卡片立了"变体观点"（与共识不同的判断），必须同步在 论点台账.md 加一行：编号 + 日期 + 论点 + 方向 + 粗概率（60/30/10 精度即可）+ 可证伪条件 + 复查期限。没有可证伪条件不许入账（原则 5 的执行机制）。
  2. 每季度末（随季度综述）：逐条打分（✅对/❌错/🌓部分/⏳未决/🗑️作废），只按当初写下的条件打分，不许事后改条件；错了写一行"错在数据、逻辑还是时机"；刷新战绩汇总表。下行剧本的六个终局概率同时重估留痕。
  3. 意义：宪法原则 6 的"校准"从此有实体。体系的权威性来自台账战绩，不来自文档完成度；若长期 hit rate ≈随机，变体观点应降级、只保留纪律价值——台账让"体系没用"变得可发现。
标准指令："按《认识论与方法论》J 做季度校准：逐条复查 论点台账.md 到期论点并打分（只按原可证伪条件），刷新战绩表，重估下行剧本六终局概率并留痕，把新报告里的变体观点补入台账。"

K. 体制检查（下手前问"现在是哪种天气"）

  1. 任何加仓/建仓动作前，先过 报告/2026-下行剧本-AI周期六种终局.md 的信号仪表盘：高频层（周频，R3 融资断裂的灯）有没有亮？ kill criteria 多是季度频率，但杠杆断裂以周计——信用信号（债价/利差/融资新闻）先于财报。
  2. 灯亮时执行剧本里的预承诺动作，不重新辩论（防止仓位在手时的动机性推理）。
  3. 记住"钱的边"：看到 backlog/RPO/大单，先查 关系表.md 资金边区——这笔需求的钱是谁出的（循环融资专题）。

L. 技术雷达（每季一次，主动挖掘而非被动投喂）

  1. 扫固定源清单（T1/T2 为主，见 数据来源与可靠性.md 第八节）：① MLPerf 最新一轮结果（训练+推理，看性价比排位变化）；② Epoch AI 算法效率/算力趋势数据；③ 最近一季大会要点（Hot Chips/OFC/GTC/ISSCC 等，T2 报道即可）；④ 各枢纽公司最新财报电话会里的技术承诺兑现情况（对照各卡「技术里程碑」行）。
  2. 对齐到库：逐条问三个问题——(a) 是否触发某张卡的技术里程碑（兑现/跳票）？(b) 是否改变某条台账论点的概率（尤其 L-13 效率突跃、L-15 应用层争夺）？(c) 是否出现新瓶颈苗头（该建新技术卡了）？
  3. 产出：在 报告/技术雷达日志.md 追加一节（带日期）：本季技术面三件最重要的事 + 触及哪些卡/论点 + 概率调整（若有，同步台账留痕）。只记有裁判价值的，不做技术新闻摘要。
标准指令："按《认识论与方法论》L 做本季技术雷达：扫 MLPerf/Epoch/最近大会要点/枢纽公司电话会技术承诺（按 数据来源与可靠性.md 第八节 T1/T2 分级），逐条对照各卡技术里程碑与台账 L-13/L-15，把有裁判价值的发现记入 报告/技术雷达日志.md，需要调概率的在 论点台账.md 留痕。"

铁律（任何模式都不破）：决策级数字只认第一档；技术里程碑只认 T1 裁判（见 数据来源与可靠性.md 第八节）；每个论点带 kill criteria 并入台账（见 J）；区分共识与变体；活层保持一致、报告作快照（见 E）；最终判断和下单是人，不是 AI。

Part 4 · 一页速查

修订记录

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