词典:行话 ↔ 人话

性质:顶层活文件,也是翻译的真相层——build.py 读本页两张表,在网站渲染时自动把代号翻成名字、给行话挂上人话解释。 为什么存在(2026-07-23,用户原话:"你的用词是面向 AI 的,不是面向我的"): 库里的代号(L-xx、第一档、Part 3·M…)是给工具和跨会话引用用的——机器需要稳定的门牌号,编号永远不换,锁和脚本才认得。 但读的人不欠背门牌号的义务。规矩从此是一句话:

代号是管道,人话是界面。

markdown 源文件里继续用代号(工具靠它);网站显示时自动翻成名字;今后所有写给人看的文字(首页、卡片结论、报告总结、AI 对用户说话),先人话、后代号

⚠️ 这是旧病复发,不是新病:立项就写了「新手红线:少堆术语」;2026-06-28 用户抱怨过一次(当时只补了图例=治标);此后方言反而蔓延到首页。根因=写作会自然向写的人优化,每个代号都替 AI 省了力、把成本转嫁给了读的人。

判断名录(给每条判断起名字)

名字带立场——它是判断的名字,不是事实。名字怎么读:「谁:赌什么」。编号只是门牌号,工具用;人记名字就行。
编号名字
L-01英伟达:市场怕过头了
L-02Marvell:价格透支了牛市
L-03Vertiv:定价到完美
L-04AMD:追高胜率差
L-05美光:毛利率在山顶
L-06Meta:被错杀的折价
L-07谷歌:被冤枉的输家
L-08微软:恐惧折价过深
L-09Oracle:现金流转正前不接
L-10Arm:愿景已全在价里
L-11高通:白送的转型期权
L-12超微:低价是陷阱
L-13效率突跃:没人定价的尾部
L-14OpenAI 集中度:会被定价吗
L-15应用层:肥肉被上下游分食
L-16电力:最抗周期的一环
L-17CoreWeave:煤矿里的金丝雀
L-18英特尔:故事跑在账本前面
L-19设备商:回不去的中国
L-20Oracle:跌够了没有
L-21CUDA:先塌的是价,不是量

行话对照

网站上这些词第一次出现时会自动带上人话解释(悬停可见,点击进本页)。
行话人话一句话解释
论点台账判断记分牌把每个「和主流不同的判断」编号记下来、到期对答案的本子
台账记分牌同上(简称)
第一档公司原文数字直接来自公司财报 / SEC 备案文件,最可信的来源
二档媒体转述主流财经媒体的转述,只作佐证、不单独当数字依据
三档不作数内容农场 / SEO 文,永远不作数字依据
可证伪条件认错条件立判断时先写死「出现什么情况就算我错」,事后不许改
kill 条件认错条件同上
正反对抗正反两面论证立判断前,分开写最强的支持理由和最强的反对理由,再收敛到「盯哪个数字、什么时候见分晓」
到点裁判到期验证财报公布后,按立账时写定的条件检验判断,不临时换标准
变体观点与主流不同的判断超额收益只能来自「你和大家想的不一样、而且你对了」的地方
换人测试换个名字还成立吗把公司名换成最像的同行,句子若还成立=没抓住这家的特别之处
快照层定稿不回改报告是写作当时的快照;被推翻就在下一篇说明,不回头改旧文
活层持续更新卡片、名单等必须保持最新、彼此一致
反向 DCF倒推市场预期不算「它值多少」,而是倒推「现在的价格已经假设了什么」,再问这个假设现实吗
三情景坏/中/好三种剧本每种剧本给一个估值区间,而不是拍一个点
概率加权期望值加权合理价三种剧本按概率加权平均出来的价
Brier 分数预测准头分越低越准;错得越自信罚得越重
技巧分比瞎猜好多少≤0 说明这批判断没有信息量,该降级
校准缺口自信是否过头平均自信度减实际命中率;正数=过度自信
GAAP会计准则口径按美国会计准则算出来的、要对监管负责的数字,本库口头上叫「账面」
非 GAAP公司自定口径公司自己剔掉股票薪酬、重组费用、一次性损益后的数字——好看但可以挑着剔,只能参考
良率好片比例一片晶圆上做出来能用的芯片占比;代工赚不赚钱几乎全看它
内部转移定价左手卖右手的定价公司内部两个部门互相买卖时自己定的价——可以把利润挪到想好看的那一边
RPO已签未交付订单合同签了、货/服务还没交付的总额——可能含水分,要打折看
capex资本开支建数据中心、买设备花的钱
HY OAS垃圾债利差市场对高风险借款人的恐惧体温计,越高越怕
SBC股票薪酬用股票付工资——算不算真成本,是估值的核心分歧点之一
NRR老客户续费率去年的客户今年花的钱 ÷ 去年花的钱
backlog在手订单签了还没做完的生意
传播清单改一处、扫全库改一个承重数字时必须同步检查的所有文件清单
10-K年报美国上市公司每年提交证监会的正式年度报告,信息最全
10-Q季报每季度提交证监会的正式季度报告,附注比新闻稿细
8-K临时公告有重大事项(如发财报)时提交证监会的即时公告
SEC美国证监会上市公司信息披露的官方存档处
EDGAR证监会数据库SEC 的公开文件库,所有申报原文都在这里
edgartools取数工具直接从证监会数据库读公司原文的工具,绕开媒体转述

维护:新代号/新行话入库时,先来这里登记名字或人话——没有名字的判断不该出现在首页。